| Предмет |
|
 |
|
Архивоведение
[5]
курсовые по архивоведению, дипломы по архивоведению, контрольные по архивоведению
|
|
Анатомия и биология
[102]
курсовые по анатомии и биологии, дипломы по анатомии и биологии, контрольные по анатомии и биологии
|
|
Английский язык
[50]
курсовые по английскому, дипломы по английскому, контрольные по английскому
|
|
Аудит
[184]
курсовые по аудиту, дипломы по аудиту, контрольные по аудиту
|
|
Банковское дело
[170]
курсовые по банковскому делу, дипломы по банковскому делу, контрольные по банковскому делу
|
|
Бухгалтерский учет
[814]
курсовые по бухгалтерскому учету, дипломы по бухгалтерскому учету, контрольные по бухгалтерскому учету
|
|
БЖД
[50]
курсовые по БЖД, дипломы по БЖД, контрольные по БЖД
|
|
ВЭД
[43]
рефераты по ВЭД, курсовые по ВЭД, дипломы по ВЭД
|
|
Биотехнология
[1]
курсовые по биотехнологии, дипломы по биотехнологии, контрольные по биотехнологии
|
|
Ветеринария
[0]
курсовые по ветеринарии, дипломы по ветеринарии, контрольные по ветеринарии
|
|
Геодезия
[14]
курсовые по геодезии, дипломы по геодезии, контрольные по геодезии
|
|
Городской транспорт
[5]
курсовые по городскому транспорту, дипломы по городскому транспорту, контрольные по городскому транспорту
|
|
Государственная служба
[36]
курсовые по государственной службе, дипломы по государственной службе, контрольные по государственной службе
|
|
Деловодство
[18]
курсовые по деловодству, дипломы по деловодству, контрольные по деловодству
|
|
Деньги и кредит
[82]
курсовые по деньги и кредит, дипломы по деньги и кредит, контрольные по деньги и кредит
|
|
Деревообработка
[1]
курсовые по деревообработке, дипломы по деревообработке, контрольные по деревообработке
|
|
Демография
[2]
курсовые по демографии, дипломы по демографии, контрольные по демографии
|
|
Детали машин и механизмов
[7]
курсовые по деталям и механизмам, дипломы по деталям и механизмам, контрольные по деталям и механизмам
|
|
Дипломатия
[13]
курсовые по дипломатии, дипломы по дипломатии, контрольные по дипломатии
|
|
Документоведение
[95]
курсовые по документоведению, дипломы по документоведению, контрольные по документоведению
|
|
ДУМ
[1]
курсовые по ДУМу, дипломы по ДУМу, контрольные по ДУМу
|
|
Зарубежная литература
[40]
курсовые по зарубежной литературе, дипломы по зарубежной литературе, контрольные по зарубежной литературе
|
|
Зоотехния
[1]
курсовые по зоотехнии, дипломы по зоотехнии, контрольные по зоотехнии
|
|
Журналистика, СМИ
[13]
курсовые по журналистике, дипломы по журналистике, контрольные по журналистике
|
|
Инвестирование
[39]
курсовые по инвестированию, дипломы по зарубежной инвестированию, контрольные по инвестированию
|
|
Инженерная механика
[3]
курсовые по инженерной механике, дипломы по инженерной механике, контрольные по инженерной механике
|
|
Информатика
[87]
курсовые по информатике, дипломы по информатике, контрольные по информатике
|
|
История
[89]
курсовые по истории, дипломы по истории, контрольные по истории
|
|
История Украины
[103]
курсовые по истории Украины, дипломы по истории Украины, контрольные по истории Украины
|
|
Контроль и ревизия
[56]
курсовые по ревизии и контролю, дипломы по ревизии и контролю, контрольные по ревизии и контролю
|
|
Культурология
[73]
курсовые по культурологии, дипломы по культурологии, контрольные по культурологии
|
|
Латынь
[3]
курсовые по латыни, дипломы по латыни, контрольные по латыни
|
|
Лексикология
[6]
курсовые по лексикологии, дипломы по лексикологии, контрольные по лексикологии
|
|
Лингвистика
[22]
курсовые по лингвистике, дипломы по лингвистике, контрольные по лингвистике
|
|
Логика
[13]
курсовые по логике, дипломы по логике, контрольные по логике
|
|
Логистика
[28]
курсовые по логистике, дипломы по логистике, контрольные по логистике
|
|
Макроэкономика
[65]
курсовые по макроэкономике, дипломы по макроэкономике, контрольные по макроэкономике
|
|
Маркетинг
[240]
курсовые по маркетингу, дипломы по маркетингу, контрольные по маркетингу
|
|
Математика (ВМ)
[26]
курсовые по высшей математике, дипломы по высшей математике, контрольные по высшей математике
|
|
Международные отношения
[93]
курсовые по международным отношениям, дипломы по международным отношениям, контрольные по международным отношениям
|
|
Механика грунтов
[0]
курсовые по механике грунтов, дипломы по механике грунтов, контрольные по механике грунтов
|
|
Менеджмент
[464]
курсовые по менеджменту, дипломы по менеджменту, контрольные по менеджменту
|
|
Металлические конструкции
[6]
курсовые по металлическим конструкциям, дипломы по металлическим конструкциям, контрольные по металлическим конструкциям
|
|
Метрология
[2]
курсовые по метрологии, дипломы по метрологии, контрольные по метрологии
|
|
Микробиология
[1]
курсовые по микробиологии, дипломы по микробиологии, контрольные по микробиологии
|
|
Микроэкономика
[113]
курсовые по микроэкономике, дипломы по микроэкономике, контрольные по микроэкономике
|
|
Налоговая система
[102]
курсовые по налоговой системе, дипломы по налоговой системе, контрольные по налоговой системе
|
|
Организация и управление ресторанным бизнесом
[26]
курсовые по ресторанному бизнесу, дипломы по ресторанному бизнесу, контрольные по ресторанному бизнесу
|
|
Организация труда
[17]
курсовые по организации труда, дипломы по организации труда, контрольные по организации труда
|
|
Охрана труда
[24]
курсовые по охране труда, дипломы по охране труда, контрольные по охране труда
|
|
Педагогика
[398]
курсовые по педагогике, дипломы по педагогике, контрольные по педагогике
|
|
Полиграфия
[4]
курсовые по полиграфии, дипломы по полиграфии, контрольные по полиграфии
|
|
Политология
[126]
курсовые по политологии, дипломы по политологии, контрольные по политологии
|
|
Политэкономия
[21]
курсовые по политэкономии, дипломы по политэкономии, контрольные по политэкономии
|
|
Право
[2636]
курсовые по праву, дипломы по праву, контрольные по праву
|
|
Психология
[417]
курсовые по психологии, дипломы по психологии, контрольные по психологии
|
|
Проектирование
[10]
курсовые по проектированию, дипломы по проектированию, контрольные по проектированию
|
|
Религия
[17]
курсовые по религии, дипломы по религии, контрольные по религии
|
|
РПС
[31]
курсовые по размещению продуктивных сил, дипломы по размещению продуктивных сил, контрольные по размещению продуктивных сил
|
|
Статистика
[237]
курсовые по статистике, дипломы по статистике, контрольные по статистике
|
|
Стоматология
[2]
курсовые по стоматологии, дипломы по стоматологии, контрольные по стоматологии
|
|
Страхование
[47]
курсовые по страхованию, дипломы по страхованию, контрольные по страхованию
|
|
Социология
[229]
курсовые по социологии, дипломы по социологии, контрольные по социологии
|
|
Теория вероятности
[8]
курсовые по теории вероятности, дипломы по теории вероятности, контрольные по теории вероятности
|
|
Технология приготовления пищи
[108]
курсовые по технологии приготовления пищи, дипломы по технологии приготовления пищи, контрольные по технологии приготовления пищи
|
|
Товароведение
[48]
курсовые по товароведению, дипломы по товароведению, контрольные по товароведению
|
|
ТО и ремонт автомобилей
[10]
курсовые по ТО и ремонту автомобилей, дипломы по ТО и ремонту автомобилей, контрольные по ТО и ремонту автомобилей
|
|
Туризм
[146]
курсовые по туризму, дипломы по туризму, контрольные по туризму
|
|
Украинская литература
[28]
курсовые по украинской литературе, дипломы по украинской литературе, контрольные по украинской литературе
|
|
Украинский язык
[46]
курсовые по украинскому языку, дипломы по украинскому языку, контрольные по украинскому языку
|
|
Управление персоналом
[56]
курсовые по управлению персоналом, дипломы по управлению персоналом, контрольные по управлению персоналом
|
|
Управление проектами
[7]
курсовые по управлению проектами, дипломы по управлению проектами, контрольные по управлению проектами
|
|
Управленческий учет
[69]
курсовые по управленческому учету, дипломы по управленческому учету, контрольные по управленческому учету
|
|
Физвоспитание
[43]
курсовые по физвоспитанию, дипломы по физвоспитанию, контрольные по физвоспитанию
|
|
Физика
[11]
курсовые по физике, дипломы по физике, контрольные по физике
|
|
Филология
[67]
курсовые по филологии, дипломы по филологии, контрольные по филологии
|
|
Философия
[71]
курсовые по философии, дипломы по философии, контрольные по философии
|
|
Финансы
[720]
курсовые по финансам, дипломы по финансам, контрольные по финансам
|
|
Химия
[10]
курсовые по химии, дипломы по химии, контрольные по химии
|
|
Ценообразование
[11]
курсовые по ценообразованию, дипломы по ценообразованию, контрольные по ценообразованию
|
|
Экология
[48]
курсовые по экологии, дипломы по экологии, контрольные по экологии
|
|
Эконометрия
[12]
курсовые по эконометрии, дипломы по эконометрии, контрольные по эконометрии
|
|
Экономика
[894]
курсовые по экономике, дипломы по экономике, контрольные по экономике
|
|
Экономика предприятий
[713]
курсовые по экономике предприятий, дипломы по экономике предприятий, контрольные по экономике предприятий
|
|
Этика и эстетика
[28]
курсовые по этике и эстетике, дипломы по этике и эстетике, контрольные по этике и эстетике
|
|
Энергетика
[0]
курсовые по энергетике, дипломы по энергетике, контрольные по энергетике
|
|
Детали машин и основы конструирования
[4]
курсовые по деталям машин и основам конструированию, дипломы по деталям машин и основам конструированию, контрольные по деталям машин и основам конструированию
|
|
Дендрологія
[0]
|
|
Дендропроектування
[0]
|
|
Газони та луківництво
[0]
|
|
Декоративне садівництво
[0]
|
|
Тепличне господарство
[0]
|
|
Ландшафтна архітектура
[0]
|
|
Лісопаркове господарство
[0]
|
|
Методологія
[5]
|
|
Паркознавство
[0]
|
| |
|
Фінансовий лізинг як джерело фінансування інвестиційної діяльності
|
| 11.03.2012, 13:25 |
1. Фінансовий лізинг як джерело фінансування інвестиційної діяльності (поняття, критерії, особливості реалізації лізингових відносин).
В умовах гострої нестачі інвестицій реально виникає потреба у вишукуванні нових способів фінансування основних фондів будівельного виробництва. Тому поряд із традиційними формами інвестування (кредит, амортизаційні кошти, нерозподілений прибуток підприємств), в останні роки все більше значення й набуває таке джерело фінансування як лізинг.
Лізинг - по законодавству - вид інвестиційної діяльності по придбанню майна й передачі його на підставі договору лізингу фізичним або юридичним особам за певну плату, на певний строк і на певних умовах, обумовлених договором.
Фінансовий лізинг - операція по спеціальнім придбанню майна у власність і наступною здачею його в тимчасове володіння й користування на строк, що наближається по тривалості на термін експлуатації й амортизації всієї вартості майна. Протягом строку договору лізингодавець за рахунок лізингових платежів повертає собі всю вартість майна й дістає прибуток від фінансової угоди. Фактично фінансовий лізинг являє собою форму довгострокового кредитування. Фінансовий лізинг характеризується тристороннім характером взаємин.
За договором фінансового лізингу лізингодавець зобов'язується набути у власність річ у продавця (постачальника) відповідно до встановлених лізингоодержувачем специфікацій та умов і передати її у користування лізингоодержувачу на визначений строк не менше одного року за встановлену плату (лізингові платежі).
Предметом договору лізингу (далі - предмет лізингу) може бути неспоживна річ, визначена індивідуальними ознаками та віднесена відповідно до законодавства до основних фондів.
Не можуть бути предметом лізингу земельні ділянки та інші природні об'єкти, єдині майнові комплекси підприємств та їх відокремлені структурні підрозділи (філії, цехи, дільниці).
Майно, що перебуває в державній або комунальній власності та щодо якого відсутня заборона передачі в користування та/або володіння, може бути передано в лізинг у порядку, встановленому Законом Про фінансовий лізинг.
Предмет лізингу не може бути конфісковано, на нього не може бути накладено арешт у зв'язку з будь-якими діями або бездіяльністю лізингоодержувача.
Особливості фінансового лізингу укладаються в наступному.
• лізингодавець здобуває майно спеціальне для передачі його в лізинг;
• право вибору майна і його продавця належить лізингоотримувачу;
• продавець майна знає, що воно спеціально здобувається для здачі в лізинг;
• майно безпосереднє поставляється лізингоотримувачу;
• претензії по якості майна лізингоотримувач направляє безпосередньо продавцеві майна;
• ризик випадкової загибелі й псування майна переходить до лізингоотримувача.
Особливими ознаками фінансового лізингу є:
* довгостроковий характер такої послуги;
* господарське відношення до об'єкта як до власності;
* виключне право лізингоотримувача на користування майном протягом усього терміну дії лізингової угоди;
* можливість придбання об'єкта за залишковою вартістю після закінчення строку лізингової угоди;
* страхування та відповідальність за майно, як правило, несе лізингоотримувач;
* можливість реалізації опціону на купівлю лізингоотримувачем об'єкта лізингу за залишковою вартістю після закінчення основного терміну лізингу.
Відносини, що виникають у зв'язку з договором фінансового лізингу, регулюються положеннями Цивільного кодексу України ( 435-15 ) про лізинг, найм (оренду), купівлю-продаж, поставку з урахуванням особливостей, що встановлюються Законом Про фінансовий лізинг.
Відносини, що виникають у разі набуття права господарського відання на предмет договору лізингу, регулюються за правилами, встановленими для регулювання відносин, що виникають у разі набуття права власності на предмет договору лізингу, крім права розпорядження предметом лізингу.
З точки зору комплексу відносин, лізингова операція складається з двох взаємопов'язаних частин: відносини, пов'язані з купівлею-продажем, і відносини, пов'язані з тимчасовим використанням майна. З точки зору обов'язкового права, ці відносини можуть бути реалізовані за допомогою двох видів договорів: купівлі-продажу і лізингу.
В організації лізингового процесу за умови опосередкованої участі банків можна умовно виділити три етапи. На першому етапі здійснюється необхідна підготовча робота для укладення юридичних договорів. Важлива роль цього етапу обумовлена складним характером багатосторонніх відносин при лізингу, який потребує докладного вивчення всіх умов та особливостей кожного етапу організації операції. Лізингові процедури, які здійснюються на цьому етапі, оформлюються у таких документах: заявці, яку отримує лізингодавець від майбутнього лізингоотримувача; висновку про платоспроможність лізингоотримувача та ефективність лізингового проекту; замовленні-наряді, який направляється лізингодавцем постачальнику; кредитному договорі, що укладається лізинговою компанією з банком про надання позички для проведення лізингових операцій.
Значна роль у лізинговому процесі належить другому етапу, на якому в три- та двосторонніх договорах закріплюється лізингова операція. Лізингові відносини, що складаються на цьому етапі, оформлюються у таких документах: договорі купівлі-продажу об'єкта лізингу; акті прийняття об'єкта в експлуатацію; лізинговій угоді; договорі на технічне обслуговування майна, що передається у лізинг; договорі на страхування об'єкта лізингу.
Третій етап лізингового процесу включає період користування об'єктом лізингу. На цьому етапі лізингові операції знаходять відображення у бухгалтерському обліку та звітності; здійснюється виплата лізингових платежів лізингодавцю, а після закінчення терміну лізингу оформлюються відносини щодо подальшого використання майна.
Для визначення операції фінансовим лізингом (орендою) використовують критерії, які окремо або в поєднанні обумовлюють класифікацію лізингу (оренди) як фінансового, а саме:
► наприкінці строку дії лізингу (оренди) право власності або інші речові права на актив переходять до лізингоодержувача;
► лізингоодержувач має право на купівлю цього активу за ціною, яка значно нижча від справедливої вартості на дату реалізації цього права, а на початку строку лізингу (оренди) є обґрунтована впевненість у тому, що це право буде реалізовано;
► строк дії лізингу (оренди) становить більшу частину строку корисного використання активу навіть за умови, що право власності не передаватиметься;
► на початку строку дії лізингу (оренди) теперішня вартість мінімальних лізингових (орендних) платежів має бути не меншою, ніж справедлива вартість активу, переданого в лізинг (оренду);
► активи, передані в лізинг (оренду), мають спеціалізований характер, тобто лише лізингоодержувач може користуватися ними без суттєвих модифікацій.
Підтвердженням належності операції до фінансового лізингу (оренди) можуть бути такі умови:
► у разі припинення лізингу (оренди) лізингоодержувачем пов'язані з цим збитки лізингодавця покладаються на лізингоодержувача;
► прибутки або збитки від коливань справедливої вартості ліквідаційної суми належать лізингоодержувачеві [наприклад, у формі знижки на лізингову (орендну) плату, яка дорівнює більшій частині виручки від продажу в кінці строку лізингу (оренди)];
► лізингоодержувач має змогу продовжити строк дії договору про лізинг (оренду) за плату, яка нижча від ринкової.
За оперативним лізингом (орендою) активи відображають на балансі лізингодавця, а за фінансовим - на балансі лізингоодержувача.
У правовому забезпеченні лізингової діяльності важливе місце займає лізинговий договір як правова форма регулювання лізингових відносин. При будь-якій формі лізингових відносин невід'ємним елементом господарських зв'язків партнерів е договір, за допомогою якого можна врегулювати всі особливості застосування лізингових відносин в кожній конкретній ситуації. Оскільки Україна 5жовтня 1997р. стала членом Європейської Федерації Національних лізингових асоціацій, а остання є членом Отавської Конвенції, лізингові угоди між українськими й іноземними партнерами повинні обов'язково враховувати норми Отавської Конвенції з міжнародного фінансового лізингу.
Лізингоодержувач має право відмовитися від договору лізингу в односторонньому порядку, письмово повідомивши про це лізингодавця, у разі якщо прострочення передачі предмета лізингу становить більше 30 днів, за умови, що договором лізингу не передбачено іншого строку.
Лізингоодержувач має право вимагати відшкодування збитків, у тому числі повернення платежів, що були сплачені лізингодавцю до такої відмови.
Лізингодавець має право відмовитися від договору лізингу та вимагати повернення предмета лізингу від лізингоодержувача у безспірному порядку на підставі виконавчого напису нотаріуса, якщо лізингоодержувач не сплатив лізинговий платіж частково або у повному обсязі та прострочення сплати становить більше 30 днів.
Стягнення за виконавчим написом нотаріуса провадиться в порядку, встановленому Законом України "Про виконавче провадження" (606-14).
Відмова від договору лізингу є вчиненою з моменту, коли інша сторона довідалася або могла довідатися про таку відмову.
Найбільше поширення в Україні одержав міжнародний лізинг вантажних автомобілів, морських і повітряних судів, а останнім часом і комп'ютерної техніки. Лізингові умови постачання машин і устаткування пропонуються компаніями RENAULT, DAF, SCANIA, IBM, HP і ін.
Лізингові пропозиції закордонних компаній відрізняються від пропозицій внутрішнього ринку більш низькою вартістю послуг, а також значно більшою тривалістю періоду лізингу. При цьому в більшості випадків (на відміну від одержання іноземного кредиту) не потрібно надання гарантій уряду або гарантій першокласних закордонних банків.
В цілому, ситуація на ринку лізингових послуг України характеризується істотним перевищенням попиту над пропозицією і тенденцією, що намітилася, до переважного розвитку міжнародної форми лізингу. Вона пояснюється особливістю правового регулювання лізингових послуг в Україні.
При зберіганні цієї тенденції і подальшому вдосконаленні національного лізингового законодавства можна прогнозувати в майбутньому підвищений інтерес українських банків і лізингових компаній до здійснення лізингової діяльності в Україні з території інших країн, що мають більш сприятливе лізингове, податкове й інвестиційне законодавство, шляхом створення там лізингових філій (дочірніх компаній).
2. Практичні завдання
Завдання 1. Розрахувати майбутню вартість вкладу через 4 років за складним відсотком, якщо початковий вклад 10 тис. грн., річний відсоток — 16%. Як зміниться майбутня вартість за умови, що відсотки нараховуватимуться щоквартально?
Розрахунок:
Випадок, коли В – це річний відсоток
1 рік: х1=Б+ВБ=Б(1+В)
х1=10000(1+16%)=11600 тис.грн
2 рік: х2=Б(1+В)+ВБ(1+В)=Б(1+В)2
х2=10000(1+16%)=13500 тис.грн
Nрік: хn=Б(1+В)n
Для N=A=4
Х4=Б(1+В)4=10*1,16%=18,1
Випадок, коли В – це поквартальний відсоток
хn=Б(1+В)n
N – число кварталів
N=4А=16 кварталів
Х16=10*1,1616=19,8
Завдання 2. Розрахуйте теперішню вартість двох грошових потоків. Перший розміром 620 буде отримано через 5 років, другий — 1090 буде отримано ще через 2 років після першого. Процентна ставка становить 7%.
Розрахунок:
по формулі PV=FV* (1-r);
5
620*(1-0.07) =431.326 грн.
7
1090*(1-0.07) =655.853 грн.
Відповідь: теперішня вартість двох грошових потоків складає 431.326 грн. і 655.853 грн..
Завдання 3. Розрахувати розмір ставки дисконту з урахуванням інфляції, якщо річний реальний середньоринковий рівень доходу на валютні інвестиції — 10%, очікувана річна інфляція — 1,5%.
Розрахунок:
Ri=(1+0,1)×(1+0,15)—1= 0,27 (27 %).
Відповідь: розмір ставки дисконту з урахуванням інфляції становить 27%.
Завдання 4. Капітал компанії сформовано за рахунок:
• довгострокової позики в банку в розмірі 400 тис. грн. під 18% річних;
• привілейованих акцій на суму 200 тис. грн. (вартість капіталу —10, %);
• звичайних акцій на суму 1200 тис. грн. (вартість капіталу — 14, %).
Розрахувати середньозважену вартість капіталу (СЗВК) компанії в цілому.
Розрахунок:
Джерело фінансування Сума, грн Вартість капіталу, % Частка джерела в загальному фінансуванні Вартість капіталу на частку, %
довгострокової позики в банку 400000 18 0,222 3,99
Привілейовані акції 200000 10 0,111 1,11
Звичайні акції 1200000 14 0,667 9,33
Разом 1800000 14,43
1. Розрахуємо частку облігацій в загальному фінансуванні: 400000 : 1800000 = 0,222 (або 22,2%). Аналогічно розраховується частка привілейованих та звичайних акцій. Вони свідчать про те, як кожна складова впливає на загальну вартість капіталу: 200000 : 1800000 = 0,111 (або 11,1%); 1200000 : 1800000 = 0,666 (або 66,7%)
2. Визначимо вартість капіталу на частку для облігацій: 0,222 • 18 = 3,99. Аналогічно розраховується вартість капіталу на частку звичайних та привілейованих акцій: 0,111 * 10 = 1,11; 0,664 * 14 = 9,33.
3. Підсумувавши вартості капіталу на частки всіх джерел фінансування, дістаємо середньозважену вартість —14,43%.
Відповідь: середньозважена вартість капіталу компанії в цілому становить 14,43%.
Завдання 5. Розрахуйте номінальну та балансову вартість акцій акціонерного товариства, якщо відомо: розмір статутного фонду — 3,62 (млн. грн.); загальна кількість випущених акцій — 250 (тис. шт.); активи емітента на даний момент складають — 4,30 (млн. грн.); сума заборгованості усім кредиторам — 0,85 (млн. грн.)
Розрахунок:
1)за формулою:Pb=∑ c + N n
t=1 (1+r) (1+r)
7 + 7 +7 +1000 =6.45+5.94+5.48+783.085=800.95
(1+0.085) 1 (1+0.085)2 (1+0.085)3 (1+0.085)3
n
2) за формулою:Pb=С*[ (1-1\(1+r)n\r] +N*(1-r)
Завдання 6. Розрахуйте поточну вартість облігації з купонною ставкою — 7%, номіналом 1000 грн. та строком погашення — 3 роки, якщо ставка дисконту складає — 8,5%. За допомогою таблиць процентного фактора нинішньої вартості та процентного фактора нинішньої вартості ануїтету обрахуйте, як зміниться вартість цієї облігації за ставки дисконту — 6%. Зробіть висновок про вплив ставки дисконту на зміну оцінки облігації.
Розрахунок:
Поточна вартість облігації:
PV1=N/(1+B)Б=1000/(1+0,085)3=782,908
При зміні ставки дисконту:
PV2=N/(1+Г)Б=1000/(1+0,06)3=839,619
При змінні ставки дисконтування вартість облігації зростає
Завдання 7. Акціонерне товариство “А” має сплачений статутний капітал у розмірі 100, який складається з простих та привілейованих акцій, при цьому товариством випущено максимально можливу кількість привілейованих та 25 звичайних акцій. Фіксована ставка дивіденду за привілейованими акціями становить 14. За підсумками фінансового року чистий прибуток товариства становив 80, з яких на розвиток виробництва було спрямовано 40%. Ринкова ставка відсотка становить 35.
Розрахуйте, як зміниться курсова вартість простих акцій товариства, якщо ринкова процентна ставка знизиться до 30.
Завдання 8. За двома проектами було отримано по три прогнозні оцінки вірогідного доходу. За допомогою стандартного середньоквадратичного відхилення і коефіцієнта варіації визначте, якому з проектів віддасть перевагу інвестор, не схильний до ризику
Розрахунок:
Для розрахунку рівня ризику проводиться серія розрахунків.
1. Крім базового очікуваного прибутку за проектом (наприклад, NPV), визначаються варіантні значення обраного показника результативності інвестування при різних можливих ситуаціях у майбутньому. Кількість таких розрахунків позначимо п, а прогнозний показник NPV для кожного розрахунку NPVt, де і = 1,2, ., η. Кількість варіантів може бути необмежене великою.
2. Визначається середнє значення обраного показника результативності інвестування з усіх проведених варіантних розрахунків NPV•.
3. Розраховується коефіцієнт варіації (υ), який визначає ступінь відхилень варіантів від середнього значення показника
За коефіцієнтом варіації можна порівнювати проекти й обирати менш невизначені, тобто менш ризиковані, з більшою надійністю прогнозів за проектом. Меншому коефіцієнту варіації відповідає проект з меншим ризиком.
Визначимо рівень ризику за проектом через оцінку невизначеності прогнозних варіантів прибутку. Розрахуємо середньоквадратичне відхилення прогнозів від середнього розміру прибутку і коефіцієнт його варіації.
Середня величина очікуваного прибутку від проекту за трьома варіантами:
Варіант А
П = (110 + 103 + 95) : 3 = 102,67 тис. грн.
Варіант Б
П = (400 +417 + 440) : 3 = 419 тис. грн.
Середньоквадратичне відхилення
Варіант А
S = тис. грн.
Варіант Б
S = тис. грн.
Коефіцієнт варіації
Варіант А
ν = 6,13 : 102,67 х 100 = 0,06 %
Варіант Б
ν = 16,39 : 419 х 100 = 0,039 %
Отже, рівень ризику в даному разі може бути представлений як значення коефіцієнта варіації 0,06% для проекту А і 0,039 % для проекту Б. В кожного інвестора має бути своя верхня межа у вигляді коефіцієнта варіації — очікуваної невизначеності при інвестуванні.
Для обох проектів ризик прийнятний, але в проекті Б він нижчий.
Тобто, меньш ризикований проект – проект Б.
Завдання 9. Розрахуйте необхідну ставку доходу акції А, якщо відомо, що:
Безризикова ставка на ринку, % 8
Середня ринкова доходність, % 12
Середня доходність підприємств галузі, % 15
Зробіть висновок, чи слід купувати дану акцію, якщо останній сплачений дивіденд складав 14 % до номіналу.
Завдання 10. Оберіть кращий проект, використовуючи значення чистої приведеної вартості та індексу прибутковості. Ставка дисконтування становить 20 %.
Рік
реалізації
проекту Обсяг
інвестицій,
тис. гр.. Доходи,
тис. грн. Поточні витрати
на виробництво,
тис. грн.
Проект А
0
1
2
3
4 110
-
-
-
- -
160
170
180
190 -
120
130
140
140
Проект Б
0
1
2
3 340
-
-
- -
800
800
810 -
600
600
610
Розрахунок:
1. Знайдемо чисту приведену вартість проекту А:
NVP = (160 – 120) + (170 – 130) + (180 – 140) + (190 – 140) - 110 =
1 2 3 4
(1 + 0,2) (1 + 0,2) (1 + 0,2) (1 + 0,2)
= 33,33 + 27,78 + 23,15 + 24,15 – 110 = -1,59тис. грн..
Для проекту Б:
NVP = (800 - 600) + (800 - 610) + (810 - 610) - 340 =
1 2 3
(1 + 0,2) (1 +0,2) (1+0,2)
2. Розрахунок індексу прибутковості для проекту А:
РІ = (160 – 120) + (170 – 130) + (180 – 140) + (190 – 140) / 110 =
1 2 3 4
(1 + 0,2) (1 + 0,2) (1 + 0,2) (1 + 0,2)
108,41 / 110 = 0,985
Для проекту Б:
РІ = (800 - 600) + (800 - 610) + (810 - 610) - 340 =
1 2 3
(1 + 0,2) (1 + 0,2) (1 + 0,2)
= 166,66 + 131,94 + 115,74 / 340 = 1,218.
Прийнятним є проект Б, так як його показник є більшим за одиницю. Проект А дорівнює 0,99 і він не є прийнятним.
Завдання 11. Впровадження проекту з початковими інвестиціями в розмірі 5000 тис. грн. передбачає такі грошові надходження протягом чотирьох років: 1-й рік — 900 тис. грн., 2-й — 670 тис. грн., 3-й — 850 тис. грн., 4-й рік — 510 тис. грн. Коефіцієнт дисконтування становить 10 %.
Розрахувати строк окупності інвестиційного проекту за допомогою спрощеного показника, а також точнішим методом.
Розрахунок:
1. Обрахунок дисконтованого перiоду окупностi:
а) розрахуємо середньорiчний грошовий потiк:
( 900 + 670 + 850 + 510 ) /4 =
1 2 3 4
(1 + 0,20) (1 + 0,20) (1 + 0,20) (1 + 0,20)
= (750 + 465,28 + 491,90 + 246,38) / 4 = 1953,55 / 4 = 488,39 (тис. грн.) – отримуємо в середньому за рік при реалізації проекту;
б) встановимо спiввiдношення початкових iнвестицiй до серед¬ньорічного грошового надходження:
5 000 / 488,39= 10,237 (роки) - перiод окупностi нашого проекту.
Щоб позбавитися залишку, помножимо частину третього (0,24) року на кількість тижнів що припадає на рік:
0,237х52 = 12 тижнiв.
Отже, перiод окупностi проекту - 10 роки i 12 тижнiв.
2. Уточнений перiод окупностi:
5000 - ( 900 + 670 + 850 )
По = (4-1) = 1,2 1,44 1,728 = 3 + 5000 – 1707,18 = 510 / 2,07 246,38
= 3 + 13,36 = 16,36 років.
Завдання 12. Нехай підприємство виробляє і продає 100 тис. виробів за місяць при ціні одиниці 2,5 грн. За заданого обсягу виробництва сумарні витрати дорівнюють 170 тис. грн., з них постійні витрати — 70 тис. грн.
Знайти точку беззбитковості. Визначити прибутки (збитки) за заданих умов.
Визначити можливі прибутки (збитки), якщо постійні витрати зменшаться на 20 %, а змінні зростуть на 5 %.
Розрахунок:
Отже, постійні витрати становлять Cf = 70000 грн.
Оскільки загальні витрати – 170000 грн., то змінні витрати становитимуть –170000 – 70000 = 100000 грн.
Питомі змінні витрати (витрати на одиницю продукції):
Cv = 100000/100000 = 1,0 грн.
Обсяг беззбитковості:
V = Cf/(Ps – Cv) = 70000/(2,5 – 1) = 46666,67 одиниці.
В нас реалізується 90000 одиниць, отже фірма має прибуток в розмірі:
Прибуток = 100000*2,5 – 170000 = 80000 грн.
Нехай постійні витрати зменшаться на 20% і становитимуть – 70000*0,8 = 56000 грн., а питомі змінні - 1*1,05 = 1,05 грн.
Завдання 13. Умовний інвестор сформував портфель за рахунок придбання цінних паперів:
Акції підприємства А, один. 1000
Ціна акції, грн. 5
Доходність акції, % 15
Акції підприємства Б, один. 600
Ціна акції, грн. 3
Доходність акції, % 12
Облігації підприємства В, один. 1000
Номінал облігації, грн. 100
Доходність облігації, % 10
Облігації внутрішньої державної позики, один. 500
Номінал облігації, грн. 1000
Доходність облігації, % 7
Розрахуйте середню доходність сформованого портфеля інвестора.
СКАЧАТЬ
|
|
Подобные работы:
|
|
|